剖析美國營商環境的利弊

歐文氏於過去數周網誌與大家分析中國千億市場的壞賬趨勢。而近期中美關係因貿易戰面臨激烈碰撞危機，引致港商對於美國出口甚為關注。歐文氏於未來一連三周的網誌，會與大家探討在此水深火熱的冷戰中，分析美商環境的利與弊，並引用過去一年歐文氏的「壞賬催收率指數」，為客戶對於出口美國市場的策略，提供寶貴的意見。

壞賬催收率及趨勢系列 (六)
2017年地區壞賬分析 之 美國 (一)

經濟數據展現強勢       繁榮背後隱藏危機

利好                                 風險
經濟增長強勁穩定        零售環境快速衰退
企業獲利持續增長        法律訴頌頻煩之都
營商環境自由先進        保護主議日益高漲

---

經濟數據展現強勢

2017年全年美國國內生產總值193,906億美元
2017年年末美國國家總人口32,590萬人
2017年年末美國國家外匯儲備42,775億美元
​
2017年美國國家的經濟數據資料及實體經濟表現，主要如下:

經濟增長強勁穩定

美國經濟增長近年保持強勁穩定復甦。2017年10月，美國的失業率為4.1%；是2001年2月以來的最低水平。總括而言，美國失業率已降至比金融海嘯前更低的水平，而通脹依然溫和。隨著近年經濟穩定復甦，良好的經濟態勢和氣氛下，加上稅制改革帶來的刺激，2017年美國經濟增速達2.2%，今年美國經濟應可繼續穩步增長。目前美國薪資增長不僅是只限於高收入族群，低收入族群的薪資增長也正大幅加速。這代表除了奢侈品行業以外，其他消費品企業獲利也會變好。舉例來説，低收入消費者的薪資增長，有利於推動沃爾瑪Walmart或星巴克Starbucks等大衆品牌的銷售增長！ 

企業獲利持續增長

受美國減稅效應持續發酵、消費者信心大幅改善、稅率降低吸引資金回流美國、與經濟持續增長帶動，2017年美國企業的獲利能力創下近7年來最高。最新的稅改計劃主要降低美國企業及個人所得稅，小型公司的獲利能力將可獲得提升。同時，資本支出認列放寬也有助於提振美國企業投資意願。對有海外盈利的美國企業，同時實行屬地稅收制度，在利潤匯回美國時，對其徵收全球範圍內享有的最低稅率，還將對於未匯回的海外利潤徵收一次性稅，大大減輕中小企業稅負和對企業海外利潤徵稅，提振美國經濟和創造就業，呈現穩健成長格局。從就業到消費到總體相關數據表現佳，美國經濟持續增長基本面沒有引擎熄火問題。

營商環境自由先進
​
世界銀行2018年「營商環境報告」，在全球190個國家或地區中，美國排名第6。過去10年，美國在《營商環境報告》的排名一直處於全球前列位置，美國政府一直致力推動方便營商的工作，革除繁瑣營商規則，取締過時或不必要的規管，並致力於提高規管的效率和降低商界的遵規成本。根據Consumer News and Business Channel的資料，美國營商環境最好的15個州是：華盛頓州、喬治亞州、明尼蘇達州、德克薩斯州、北卡羅來納州、科羅拉多州、弗吉尼亞州、猶他州、田納西州、麻塞諸塞州、密歇根州、弗洛裡達州、內布拉斯加州、印第安那州、洛瓦州。排名第一是華盛頓州，3.7%的增幅幾乎是全美平均增幅的兩倍半。在勞動力、基礎設施、經商成本、經濟環境、居民生活品質、科技與創新、教育、商業友好度、資本接入、生活成本等均獲得高分！ 這裡彙聚了多家明星企業，包括亞馬遜、波音、好市多和Expedia，以及Adaptive Biotechnologies、Offer Up與Blue Origin等冉冉升起的新星，成為美國新舊經濟的交匯之地。
​

繁榮背後 隱藏危機

美國的貿易體制由大量的法規及政策目標組成，與政治、經濟、安全政策相互連繫並相輔相成。美國政府致力確保本土工業及職位免受不公平價格進口、非法補貼進口、進口激增等不公平貿易手法損害。實施多項貿易限制及管制，維持國家安全，並確保一切相關的法律及規定均行之有效。在稅改計劃的刺激下，美國經濟在2017年迎來過去十年內最好的一年。而潛在的風險也越來越大，一旦沒有新的發動機繼續帶動經濟發展，美國也可能出現跟其它地區相似的經濟低迷狀況。其次中美貿易戰也讓美國經濟蒙受一定衝擊，當前美國製造業產能已經接近極限，如果任由貿易衝突繼續發展，美國企業將不得不面對原材料價格的上漲，缺乏原材料替代物的情況。貿易戰須然不會讓美國經濟增長步伐突然停下，不過美國企業對不確定性的貿易政策和關稅的擔憂正在顯著上升。如果全球經濟發生惡化，在協同作用下，美國經濟也必然出現一定程度的倒退。

零售環境 快速衰退

美國經濟在近年來增長勢頭，但美國的零售業正處於時代劇變之中，舊式的大型零售商面臨被時代淘汰的命運，新冒起的網上零售模式快速地蠶食市埸的份額。隨著許多傳統書店、小鎮零售店倒閉風潮，到大型傳統美國商城和大型零售業者像Kmart和Sears快速衰退和結束營業，最近的玩具反斗城的結束，都是清楚的例子，顯示零售業從業員正面臨大量工作崗位流失，預期情況仍然不斷惡化中。時代和零售產業正在改變，而且永不會回頭。

法律訴頌 頻繁之都

美國立國多年，一直強調以法治國，對各項法制的建设基本完善！在營商方面，美國商務部嚴厲執行多條保章民間企业的法例如：反傾銷法例、反補貼法例、專利法等多不勝數。表面上，法律是在一個公平的平臺下解決雙方爭議；但是在美國，有一個嚴重的問題，就是對訴訟制度與司法資源的濫用。在訴訟相當盛行的美國，集體訴訟早已盛行多年，讓訴訟方選出一名代表興訟，其他事主同樣可得到賠償，變相是「零成本」打官司，令不少事主敢於循法律途徑追討，令企業不勝其煩。集體訴訟已經成為一種工業，不少事主及律師經常就不同事件興訟，部分甚至只屬於雞毛蒜皮小事，也一律訴諸法庭。原因是訴訟成本極低，相反勝訴卻可從企業取得巨額賠償，令美國濫訟的情況極為嚴重，企業須付上龐大的法律成本，也造成社會資源的浪費。

保護主議 日益高漲

雖然美國企業獲利將創近幾年來最高，但這只是證實美國經濟表現強勁，但卻無法改變近來圍繞在美國經濟的不確定性因素，像是國際貿易衝突升級與地緣政治風險等。美國企業對不確定性的貿易政策和關稅的擔憂正在顯著上升。如果全球經濟發生惡化，在協同作用下，美國經濟也必然出現一定程度的倒退。


下週網誌將為大家剖析美國近年平均壞賬齡及17類行業應收賬表現，請密切留意。